股权激励再成业绩杀手

3月14日，海南海药（000566）发布股票期权授予公告，表示其《股票期权激励计划》的2000万股票期权以2007年11月6日为授予日授予激励对象，并已登记在激励对象个人证券账户。此前的3月6日，海南海药刚刚披露，因公司实施股票期权激励计划导致公司2007年出现约5000万元亏损。这是继伊利股份（600887）之后，第二家因股权激励导致亏损的上市公司。

■激励高管身价骤增

据了解，海南海药的股权激励方案早在去年1月份获股东大会通过，激励方案为以高管为代表的团队2000万份股票期权，占当前海南海药股本总额的比例为9.88%.每份股票期权拥有在授权日(2007年11月6日)起8年内的可行权日，以3.63元的行权价格和行权条件购买一股海南海药股票的权利。按照激励方案，海南海药总经理许力宏、副总经理李弥生分获135万股期权,余下的6位高管共获核认定为对公司发展有突出贡献的员工。该激励方案使得60位高管的身价陡增。股权激励的行权价确定为3.63元/股，即使以昨天海南海药的收盘价1治癫痫哪些方法好1.90元计算，50多位销售代表及中层顿获百万身家，总经理许力宏和副总经理李弥生仅此一项的纸上财富就超过千万。

■公告当天逆势暴跌

与此前伊利股份的表现如出一辙，海南海药的预亏公告也重挫了二级市场股价。3月6日，海南海药(000566)公，第二天再跌7.91%。

尽管海南海药董秘办人士表示：“剔除股票期权会计处理本身对利润的影响数后，公司2007年年度报告中净利润无重大波动”,但难以否认的事实是，2007年度海南海药所赚取的利润天津治疗癫痫病医院支付该公司股权激励的成本都不够。与公司高管丰厚收获相比，海南海药的股民不仅今年不能分享公司红利，还不得不承担公司的巨额亏损。网友因此大发牢骚，“给自己发奖金把公司发亏了”，“上市公司实施股权激励，把一年的利润分光还不够，还要透支今后几年的利润。天下哪有这样的道理？”

会计准则惹的祸？专家称不必太过敏感

今年2月1日，乳业巨头伊利股份发布了令市场虚惊的预亏公告，表示因为公司2006年施行的股权激励计划致去年亏损。伊利股份在预亏公告里特别作出“其他相关说明”：剔除股票期权会计处理本身对利润的影响数后，公司2007年年度报告中净利润无重大波动。有市场人士提醒投资者，类似伊利这样的亏损只是个账面游戏而已，并不影响公司实际经营能力和资产质量。股价下跌是为14.779元/份，公司预计所有激励对象都将满足股票期权激励计划规定的行权条件，按照股份支付准则进行会计处理，将对公司等待期内的经营成果产生一定影响，损益影响总额为7.39亿元。

招商证券的分析师认为，激励期权费用实际上只是一个会计符号，不影响现金流，不影响公司价值。申银万国研究部出具的报告中也强调，伊利股份并无现金流出，反而会因职工行权而吸收现金，有助于改善公司现金状况。尽管如此，完羊羔疯偏方全可以在有效期内分期摊销的费用一年摊销完毕，这种简单的会计处理手段，还是使市场对伊利股份和海南海药的“账面亏损”用脚投了票。

股权激励门槛过低？专家呼吁激励授予条件提高

对于股权激励的更多的质疑，除了西安治疗癫痫病医院哪家比较好会计处理方式之外，还在于股权激励门槛设置得太低。比如，根据伊利股份于2006年12月28日通过的《公司股票期权激励计划（草案）》，将5000万份伊利股份股票期权分别授予公司高管。《草案》同时约定了高管们可以行使手中期权购买公司股票的条件：首期行权时，伊利股份上一年度扣除非经常性损益的净利润增长率不得低于17%，主营业务收入增长率不低于20%。首期之后若再次行权，需满足上一年度主营收入与2小儿癫痫病能治愈吗005年相比的复合增长率不低于15%。

事实治疗癫痫病什么医院好啊上，行权条件低也是所有上市公司股权激励时的一种普遍现象。为此，专业人士呼吁，股权激励授予条件应该高一些，必须跳起来才能够得到。

深交所综合研究所吴林祥在其研究报告中认为，由于缺乏股东的有效监督，眼下利云南治疗癫痫病医院哪里好用股权激励的最主要云南治疗癫痫病的医院方式是设定极低湖南癫痫医院的股权激励条件，使高管可以轻而易举地获得股权激励，股权激励最终有可能演变为“股权分红”。